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EBC环球焦点|黄金背靠富豪阶层 下半年仍可期

周三（7月31日）黄金在2400美元上方企稳，投资者对于美联储在本周决议上给出强烈降息暗示仍然感到十分乐观。

美国岗位空缺数量在6月略微下降，并且5月数据略微上调，表明劳动市场的韧性在对经济形成支撑作用。

世界黄金协会表示，印度黄金需求第二季度同比下降5%，然而考虑到进口税大幅削减有望带动本地售价下行，下半年预计下半年消费会回暖。

与此同时，富裕人群对于美国政府债务水平的担忧可能促成需求连续第二个季度创新高，该群体在二季度的购买量相同于去年同期的近5倍。

在连续2年遭遇抛售之后，黄金ETF在6月和7月实现连续5周流入。不仅如此，全球央行净买入上半年刷新历史纪录。

国会预算办公室预测，美国债务会在2029年会超过二战时期的水平——GDP的106%。很明显，如此财政状况处于不可持续的道路上。

黄金价格处于50日移动均线上方，该位置自从月初以来限制了下行幅度。在美联储决议前，很难有太大价格波动，因此显著偏离2400可能带来反向交易机会。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。

EBC环球焦点|对冲基金罕见操作 欧洲股市空仓骤降

周二（7月30日）欧洲股市隔夜略微下跌，财报季初始投资者略微有些谨慎，而美联储决议等一系列大事加剧了这种氛围。

英国富时100指数则逆势反弹，对于降息的乐观情绪推动房地产板块领涨。本周英国央行会在美联储之后登场。

根据高盛给客户的报告，由于企业财务表现好于预期，全球对冲基金正在以10年内最快的速度回补欧股空仓。

欧洲目前是净买入最多的地区，上述通常看空该市场的基金态度出现明显转变，其削减空仓的速度为削减多仓的2倍。

最近一份对斯托克600指数前60大成分股的研究表明，过去一年内企业宣布财报的当天，单日股价的波幅比8年前高出18%。

然而加拿大皇家银行下属机构RBC Brewin Dolphin指出，考虑到三中全会未能出台足够强力的刺激措施，对于中国复苏的担忧会继续令欧洲企业盈利承压。

富时100指数处于50日移动均线上方，可还是困于5月晚些时候以来形成的交易区间内。有鉴于此，现在阻力最小的路径是向下。

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EBC环球焦点|挪威克朗被低估 有望价值修复

周一（7月29日）挪威克朗在逾1年低位附近交投，即便挪威的货币宽松可能晚于其他主要地区，克朗仍然是今年表现最差的G10货币。

法国兴业银行建议下半年做多挪威克朗，预期其年底前会抹平兑美元的跌幅。美国银行称，该货币被低估，会迎来反弹。

类似的，百达财富管理认为值得做多挪威克朗，原因是其能够提供在欧洲的曝险，又不存在法国政治僵局对于欧元区形成的风险。

由于通胀意外大幅降温加大了挪威央行在12月降息的可能性，本月挪威克朗的抛售加剧。与此同时，经济增长快于预期，并在其他指标上处于领先位置。

挪威央行在6月决议上维持利率不变，重申考虑到薪资增长对通胀的刺激，利率估计将保持在目前位置上一段时间。

一份调查显示，随着通胀压力持续缓解，接下来的挪威商业活动有望复苏。贸易伙伴已开启降息周期，挪威也很快会行动。

上周美元兑挪威克朗的反弹再次在11.14附近的阻力位处戛然而止。由于缺乏足够催化剂来推动突破，眼前风险偏于下行，下个目标可能在200日移动均线。

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EBC环球焦点|宏观因素失效 欧元兑英镑未示弱

周五（7月26日）欧元兑英镑徘徊在逾2周高位附近，更多数据表明英国的复苏速度在超越共同市场。

欧元区商业活动增长本月陷入停滞，服务业的扩张转入低速档，难以弥补制造业深度萎缩的影响。

欧元区综合采购经理人初值从6月的50.9进一步放缓至50.1，显著低于预期51.1，同时企业物价压力增速为3个月最高水平。

不过GfK调查显示，德国消费者信心本月上升超预期。根据本月早些时候的路透调查，预计欧元区今年GDP增长为0.7%，明年为1.4%。

经济学家们表示，低迷的经济增长前景使得欧洲央行更可能在9月的下次决议上降息。尽管如此，粘滞的服务通胀仍然会成为约束。

相比之下，英国商业活动本月在提速，制造业采购经理人指数录得2年内最佳表现，新订单增加创下2023年4月后最高水平。这些数字无疑给斯塔默政府注入了信心。

该货币对看起来已经准备好挑战50日移动均线附近的阻力，考虑到宏观基本面，潜在突破失败可能导致其重返0.8400下方。

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EBC环球焦点|科技板块暴跌 近2年来最惨一日

周四（7月25日）全球股市昨日全线下挫，特斯拉和欧洲奢侈品公司财报不佳，油价在需求担忧的作用下继续挣扎。

美国三大股指全线溃败，科技板块领跌。标普500和纳斯达克100触及数周低位，后者录得2022年晚些时候以来最大单日跌幅。

根据高盛从1928年开始的分析，7月中旬通常标志着股市的转折点，8月被动型股市基金和共同基金的流出往往是所有月份中最多的。

上述基金已经连续第三个季度增加股市上的曝险。其中对于追踪趋势的系统性基金，持仓已经到了上限，意味着没有进一步买入的空间了。

季节性疲弱、持仓极端以及所有利好基本被消化都指向股市在夏季的大修正无法避免，因此高盛建议投资者不要抄底。

在股市下跌的同时，恐慌指数上升至18.46，为4月晚些时候以来最高水平。尽管现在的下跌还不能算是沦陷，恐慌指数期权在周二的换手量仍然达到平时的大约2倍。

纳斯达克100指数跌破了50日移动均线，目前在6月的低位处附近交投。如果无法维持在18900上方，中期向下反转可能被确认。

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EBC环球焦点|加拿大森林大火肆虐 油价暂时止跌

周三（7月24日）油价在昨日大跌约2%至6周低位后反弹，加沙停火前景增加以及中国需求不确定性形成利空。

拜登在5月提出计划促成以色列和哈马斯停火，埃及和卡塔尔也在积极调停，各方努力在上个月产生了一定效果。

然而联合国官员指出，在以色列首次对也门进行空袭以报复胡塞武装直升机和导弹对本国攻击后，地区冲突有升级风险。

阿尔伯塔省的森林大火可能使得该产油区近10%产量受到威胁，并且让加拿大最大国家公园进行人员疏散。

高盛表示，加拿大的原油产量大致保持稳健，然而森林大火的风险在加剧，最严重的时刻也许尚未到来。

对于全球最重要油价基准定价非常关键的一艘北海原油货轮在亚洲售价遇冷，预示着买方仍然缺乏热情。

布伦特原油处于明显的下行趋势中，值得关注的支撑位在79.4美元。如果该位置沦陷，意味着可能进一步向6月初触及的低位下滑。

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EBC环球焦点|科技和日元连击 日股反弹无力

周二（7月23日）亚洲股市从一个月低位略微反弹，结束了连续5个交易日下跌，半导体股票在隔夜美股的带动下领涨。

亚洲科技股周一出现自从疫情初期以后的最严重抛售，此前摩根士丹利策略官推荐获利了结人工智能概念。

该投行下调了该领域的投资评级，是2022年10月将其上调为超配后的首次。特朗普回归的前景可能造成半导体禁运加剧，因此形成市场压力。

日经指数在7月11日冲破4.1万创历史新高后开始自由落体，即便如此，疲软日元刺激出口仍然让基准指数年内涨幅达到约20%。

然而日元跌无尽头转为对经济造成伤害。由于进口物价飙升拖累消费，日本政府最近把本财年的经济增长预期下调至0.9%。

对于芯片股过热的担忧越来越多也增加了新的下行风险，日本股市今年的强劲表现有一部分得益于芯片公司股价向好。

在修正后，日经指数还是处于50日移动均线上方，现在说趋势反转还为时尚早。如果支撑告破，下个目标在3.9万。

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周一（7月22日）黄金在2400美元上方稳住阵脚，上个交易日大跌逾2%，在冲上历史新高后出现获利盘清仓。

需求方面，亚洲黄金需求上周陷入低迷，反映出折价未能刺激消费者购买意愿，而是选择在高位抛售。

然而中国在过去2个月暂停增持黄金不代表偃旗息鼓，尤其在地缘政治冲突背景下，黄金在其外汇储备中的比例显得很低。

在西方冻结俄罗斯在当地的资产后，中国人民银行开始购买黄金，持续了18个月。世界黄金协会称，该行是去年全球黄金最大买家。

即便如此，黄金在中国的外储比例，包括央行持有储备以及在国际货币基金组织中的SDR，仍然仅为4.9%，远低于全球平均水平16%。

美国商品期货交易委员会显示，投机交易者上周进一步增加黄金净多仓至逾2年最高点。与此同时，黄金ETF在6月实现连续2个月净流入。

黄金在2400美元处发现坚实支撑，50日移动均线可能是短期上行态势能否持续的关键。如果想要突破新高，首先必须再次攻下2450美元关口。

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EBC环球焦点|银行股财报加速板块轮动 道指扬眉吐

周四（7月18日）标普500和纳斯达克100大跌，资金继续从科技板块流出。相反道琼斯小幅收涨，连续三日创新高。

高盛表示，在过去8个交易日中的7个，全球对冲基金都在削减美国科技股持仓。银行股在发布亮眼财报后，重获吸引力。

华尔街银行的投行业务第二季录得逾2年来最佳表现，其中5家最大的银行在投行业务收入上同比增加40%。

除了高盛以外，其他4家银行的投行收入全部高于分析师预期。不仅如此，5只股票在过去3个月都跑赢了标普500。

债务相关活动的手续费超过了其他投行领域，利率企稳环境下企业希望再融资或者进行新贷款。花旗和摩根士丹利从中获益最大。

可是一些分析师对上述势头能否持续表达出怀疑态度，更多迹象显示通胀在缓和，利率在正常化。

道指历史上第一次站上4.1万，不过看上去超买程度非常可观。如果该重要位置失守，可能出现较深的回撤。

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EBC环球焦点|市场展望三次降息 黄金再下一城

周三（7月17日）黄金创新高，债市反弹，高盛认为宽松时机成熟，交易员押注美联储今年会降息3次

在就业和通胀数据疲软的影响下，本周一市场已经完全消化了2次25个基点的降息，第三次降息的概率为大约60%。

此外，对于10月联邦基金期货合约的旺盛需求也影响了利率再定价，其交易量上周刷新历史纪录。

对美国经济放缓的预期逐渐扩散。即使美元保持韧性，债市收益率压低仍助黄金突破2450美元附近阻力。

澳新银行称，印度方面有望使得黄金牛市延续，直至价格上涨至2500美元以上，理由是经济结构性转变有利于支撑实体黄金需求。

该行补充道，印度央行成为了今年全球第二大黄金购买方，按照原来的速度，全年购买量会达到逾70吨。

黄金上行趋势持续的概率被加强，下个潜在阻力位预计在2500美元。如果得以维持在趋势线上方，那么就可能吸引更多买家参与到强势行情中。

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