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EBC环球焦点|中石化悲观 油价接近第二年下跌

周五（12月20日）油价企稳，本周整体上接近录得下滑。美联储和欧洲央行早些时候都暗示会对宽松保持谨慎，引起了对于全球经济的更多担忧。

经济活动软化可能导致明年原油需求增长放缓加剧。今年以来布伦特原油已经下跌逾5%，似乎将连续第二年回调。

中国石化经济技术研究院最新报告显示，特朗普回归对于2025年的国内能源行业造成更多不确定性，一方面是潜在贸易战，一方面是对伊朗制裁。

该公司还称，随着燃料需求走弱，预期国内汽油消耗会在2027年触顶，部分原因是电动车以及LNG卡车的发展。

考虑到供应增长以及需求放缓，市场广泛认为油市明年会陷入供应过剩的局面。路透调查显示，布伦特原油在明年的均价为73美元左右。

美国能源信息署显示，截止12月13日当周，美国原油库存连续第4周减少。不过上周减少幅度为93.4万桶，少于分析师预期160万桶。

布伦特原油跌破50日移动均线，我们期待中的区间突破仍然没有出现。下降楔形表明接下来非常有可能会拿下阻力74美元。

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EBC环球焦点|中国又买了 黄金多头士气倍增

周三（12月11日）黄金上涨至逾2周高位，推动力为地缘政治摩擦加剧、中国央行恢复购买以及下周美联储降预期。

在特朗普的关税威胁下，中国在时隔6个月后再次增持黄金可能对需求形成支撑。去年该国为全球最大官方黄金购买方。

根据芝加哥商品交易所，美联储在年内降息2次后，下个月再次降息25个基点的概率为86%。上周日特朗普明确表示，不会换掉联储主席鲍威尔。

国防部长奥斯丁称，美国会向乌克兰提供近10亿美元的远程武器。不过特朗普透露，在他的第二个任期内，美国也许会减少军事援助。

贺利氏贵金属认为明年黄金的价格会在2450到2950美元之间。此外还表示，由于光伏持续增长，白银的工业需求预计会飙升。

根据该冶炼商，目前金银比预示着白银表现可能会在牛市后半段反超黄金，最终处于28-40美元之间。

白银在50日移动均线上方交投，技术指标表明反弹还能走得更远。阻力在32.26美元附近，突破有望走向33美元。

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EBC环球焦点|中国股市跳涨 官方再言刺激

周二（12月10日）中国股市大涨，北京再次给出降息和刺激消费的承诺，而全球股市在美国通胀数据公布前有些沉寂。

自从9月晚些时候以来，中国官员们加大了刺激声音，包括数次降息、解除限购以及提升股市流动性。

政府数据显示，消费者通胀在11月下降至5个月低点，同比上升仅为0.2%，生产者物价指数连续26个月放缓。

全球第二大经济体处于内需低迷的困境中，不过一些方面出现了曙光，10月零售销售出现强劲增长。

中国债市的势头表明投资者态度保持谨慎，长期国债收益率本周触及历史新低，史上首次低于日本。

经济学家们认为，经济完全复苏取决于未来财政政策的力度和执行。考虑到更多潜在关税会出现，中国资产价格波动可能会维持在较高水平。

A50指数走出了双重顶形态，因此反弹估计很难持续。如果像预期般恢复下行，第一支撑位看在13300。

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EBC环球焦点|美股又新高 上个月资金涌入

周一（12月9日）纳斯达克100和标普500指数上个交易日收于历史新高，一些企业给出积极展望，美国非农数据加强了降息预期。

政府数据显示，上个月美国新增非农就业人数飙升，然而失业率升至4.2%表明劳动市场在降温。市场认为稍后下调利率25个基点的概率接近90%。

自从大选结束后，投资者向美国股市基金注入了大约1400亿美元，特朗普政府计划推出减税和改革以壮大美国企业。

11月流入全球股票基金的规模创下2021年早期后新高，在贸易战担忧下，资金从其他市场转入美国。

随着强劲的一年临近尾声，一些银行和资产管理机构认为明年美股还会有良好表现，给到的标普目标普遍高于6500点。

利润率预计上升，盈利增长预计会扩散至更多板块。尽管高估值会限制上行空间，这不一定意味着明年回报将很低。

标普500在50日移动均线上方，上行趋势显得非常稳定。考虑到相对强弱指标趋近70，近期内可能存在一些下行风险。

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EBC环球焦点|油市沉闷 需求令人失望

周五（12月6日）油价在亚洲早盘下跌，需求低迷成为焦点，OPEC+决定推迟增产并延长减产至2026年底。

该组织原本计划从10月开始恢复产量，不过全球尤其是中国需求放缓和其他地区产油量上升逼迫其数次推迟计划。

海博国际律所的一份调查显示，银行业务在为特朗普执政中期WTI原油跌破60美元做准备，预计页岩油产量将增加。

美国能源信息署显示，截止11月29日当周，美国原油库下降510万桶，预期为下降67.1万桶，不过美国原油产量再创新高.

伦敦证券交易所原油研究，今年前11个月亚洲原油进口为每日2652万桶，低于去年同期2689万桶。这个数字和OPEC此前的乐观估计有相当出入。

OPEC+最大的难题是只能尽量把油价维持在75美元附近，而一旦需求有所回暖，其他产油国就会夺得更多市场份额。

布伦特原油仍然被锁在71.4美元到74.1美元的窄幅区间内，有待突破来判定未来的方向，而这可能在非农报告发布后就出现。

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EBC环球焦点|黄金无精打采 数据平平无奇

周四（12月5日）黄金横盘整理，ADP数据表明上个月新增非农就业人数小幅增长，市场还在消化美联储主席鲍威尔的讲话。

具体数字为14.6万人，和预期基本持平。该指标通常被用作衡量稍后几日公布的官方非农数据。

鲍威尔表示，最近经济形势允许央行在对待未来降息路径上更加有的放矢。这番讲话和他在11月中旬露面时的表态一致。

11月美国服务业活动放缓，近几个月的强劲势头中断，不过第四季度的稳健经济增长让其维持在健康水平之上。

黄金刚刚告别了2023年9月后表现最差的一个月，原因是特朗普胜选引起了一波猛烈抛售。12月至今，波动变得比较有限。

韩国政府官员计划弹劾总统尹锡悦，他在周二意外宣布戒严让全球市场感到意外。黄金无视了这场闹剧，其影响预计有限。

黄金被50日移动均线牢牢压制，需要突破该位置才能扭转低迷走势。如果失败，那么可能会朝2600美元回落。

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EBC环球焦点|德国股市新高 挑战仍然严峻

周三（12月4日）即便存在一系列利空，上个交易日德国DAX 40指数仍创下历史新高。科技、金融和工业板块表现良好。

指数在史上首次突破2万关口，今年以来涨幅达到20%左右，领跑欧洲市场，完全无视暗淡的经济前景。

欧洲最大科技公司SAP的股价年内大涨65%，由于把人工智能作为战略重点，其第三季度盈利稳健，并且上调了全年预期。

本地银行继续受益于高利率环境，同时俄乌战争爆发后的欧洲和美国国防支出增加带动了工业企业繁荣。

不过汽车厂商还未摆脱困境，通胀上升，来自中国电动车的威胁，全球需求低迷，以及能源转型成本高昂都造成了损害。

周一数据显示，11月德国制造业采购经理人指数还是远低于枯荣分界线，凸显出欧洲最大经济体面临的压力。

DAX指数保持强劲动能，稳居50日移动均线上方。相对强弱指标接近70 表明回调也许将近，整体上行趋势不变。

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EBC环球焦点|法国政府变故 欧元一波三折

周二（12月3日）美元一帆风顺，法国的政治乱局削弱欧元。上个月欧元在G10货币中表现最差，抛售还在继续。

法国极右翼政党国民联盟主席Jordan Bardella威胁，除非最后时刻出现“奇迹”，否则会发动对政府的不信任投票。

这意味着巴尼耶可能会成为法国第五共和国历史上任期最短的总理。他提出的赤字削减预算遭到了左翼和极右翼的一致反对。

衡量投资者持有法国国债的风险溢价攀升至2012年欧债危机后最高水平。马克龙此前解散国会可能会造成长远影响。

11月美国制造业活动回暖，订单出现8个月内首次增长。全球最大经济体的韧性对于欧元是又一个利空。

特朗普要求金砖国家不能建议一种新的共同货币或者支持其他货币，表明他过去倾向弱美元的立场出现转变。

欧元在1.0460处获得支撑，短期内反弹有一定可能。尽管如此，阻力位1.0600应该很难攻破。

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EBC环球焦点|澳元兑纽约不动 关税威胁施压

周五（11月29日）澳元兑纽元缺乏波动，两国的通胀差距正在收窄。特朗普的关税威胁使得这些商品货币承压。

由于通胀逼近目标，新西兰联储周三在4个月内第三次降息，并且暗示接下去会有更大规模宽松，包括明年二月可能的降息50个基点。

该行表示，随着低利率刺激投资和其他支出，经济成长预计会在2025年复苏。不过就业估计会在明年中期前继续低迷。

第三季新西兰通胀率放缓至2.2%为降息提供有力证据之时，澳大利亚则成为了全球趋势的反面，预计到明年上半年才会有动作。

澳大利亚联储主席布洛克警告，核心通胀近期内仍然太高，不考虑降息。在她发言后，澳新银行判断降息周期的时间和幅度都会不及此前共识。

澳大利亚消费者物价上个月同比增长2.1%，触及3年最低点，同时核心通胀加速表明成本压力顽固。该数据低于分析师预测2.3%。

澳元和纽元货币对的反弹转瞬即逝，不过还在50日移动均线上方交投。如果守住该该位置，有机会再次上探1.1090附近。

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EBC环球焦点|美股创新高 汽车厂商受罪

周三（11月27日）科技股反弹带动美股创历史新高，投资者消化特朗普关税以及美联储最新会议纪要。

纪要显示美联储官员在未来降息问题上存在分歧，导致美国短期利率期货收复了一些先前的跌幅。

特朗普表示，会对加拿大和墨西哥有条件征收25%关税，这违反了他上个任期达成的北美贸易协定。市场对此有些惊讶。

他在自己的社交媒体上写道，关税会一直施行，除非两国能够打击毒品，尤其是芬太尼，并阻止非法移民进入美国。

在特朗普的周一声明之前，全国零售联合会就认为新关税会增加通胀，让美国人消费力每年下降780亿美元。

根据墨西哥汽车贸易协会，在墨西哥建厂的全球10大汽车厂商上半年总共生产了1400万辆汽车，其中90%出口到美国。

标普500维持在50日移动均线上方，技术指标显示未来有更大上行空间。在相对强弱指标逼近超买区域后，可能会出现回撤。

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