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EBC环球焦点|特朗普宣布关税细节 黄金消化跌幅

周二（11月26日）特朗普宣布最新关税计划后，黄金波澜不惊。上个交易日黄金大跌逾3%，打破了5连阳，原因是以色列据报道接近和真主党达成停火。

在俄乌战争升级的作用下，黄金上周反弹近6%。焦点转移至美国经济数据和特朗普政策具体披露，这些可能影响对美联储降息的预期。

美国新一任总统表示，在他上任首日，就会对所有加拿大和墨西哥产品征收25%关税，并且对中国再提高10%关税，引起了贸易战担忧。

交易员认为新任命的财政部长贝森特在财政上倾向于保守主义，然而他公开支持强美元和关税，因此未来通胀行趋势无法避免。

道富首席黄金策略官Milling-Stanley强调，新兴市场的央行和散户投资者需求是黄金主要推动力，比如中国和印度。

随着需求水涨船高，黄金投资从珠宝逐渐转向金条和ETF产品，被视为黄金投资格局的重大转变。

黄金再次跌破50日移动均线，凸出了美国大选后其脆弱性。关键阻力位在2600美元，如果失守会走向11月中旬触及的低位2540附近。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。

EBC环球焦点|澳元走势平稳 中国担忧滋长

周一（11月25日）澳元略微走高，澳大利亚央行保持鹰派。该行此前表示，中国出台的大规模刺激这次不会对澳造成多少影响。

根据大型券商的观点，美国不确定性会让2025年全球经济增长放缓一些。他们预计特朗普计划中的关税会加剧市场动荡，引发通胀压力。

这种担忧与美联储最新调查吻合，其指出金融稳定性的最大威胁来自于全球贸易战。此外，调查还称，资产价格虚高，如果情绪反转会会造成较大冲击。

路透调查表明，美国可能在明年早期就对中国进口商品征收40%关税，对于世界第二大经济体GDP的影响或达到1个百分点。

分析师们认为，中国政策制定者明年面临更大压力来刺激内需以抵消出口下滑。尽管如此，政府顾问仍推荐把明年增长目标维持在5%。

惠誉旗下的BMI预测，考虑到中国房地产行业让需求承压，铁矿石在明年均价会保持在每吨100美元。这对于澳大利亚经济会产生抑制。

澳元触及0.6400后，实现了一波反弹。不过经济基本面意味着上行空间受限，预计上行趋势会在接近-0.6600阻力后结束。

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EBC环球焦点|乌克兰倾泻导弹 油价微升

周四（11月21日）在乌克兰对俄罗斯发射英国的“风暴阴影”导弹后，供应担忧推动油价上涨，显然莫斯科动用核武器的威胁被无视了。

基辅方面称，需要通过进攻俄罗斯的后方基地来获得自保能力。秘密文件透露，德国已经制定计划向乌克兰部署80万北约部队。

美国能源信息署表示，上周美国原油库存增加54.5万桶，分析师预期为增加13.8万桶。汽油库存同样增加超预期。

特朗普明确表示会对伊朗重新进行极限施压政策，原因是其在秘密发展核武器以及动员代理组织对抗以色列。

11月中国原油进口有望反弹至3个月高位，不过全球最大进口国的趋势变化更多是价格驱动而非需求。

从今年前10个月看，原油进口下降42万桶，尤其是第二季度油价反弹后疲态尽显，本地炼厂生产活动依旧低迷。

布伦特原油在73美元附近震荡，50日移动均线对反弹形成抑制。如果该阻力位不破，价格估计将返回70美元。

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EBC环球焦点|资本流出日本 日元难以振作

周一（11月18日）日元下跌，日本央行暗示货币紧缩会继续，不过没有给出具体时间，让市场怀疑下个月是否会有动作。

植田和男重申，如果经济发展一直符合预期，那么利率将继续逐步走高。他称，考虑到最近数据，美国应该能实现软着陆。

日元在9月上涨至14个月高位，原因是交易员削减了套利交易。然而自那以后大幅回落，上周四触及7月后新低。

市场观察人士预测美国和日本之间的息差是该货币对的主要驱动力，尤其是考虑到特朗普可能推出的通胀性政策。

日本第三季度的经常帐盈余为8.97万亿日元，可是被直接投资流出和证券投资流出所抵消。与此同时，该国直接投资在所有主要经济体中处于最低之一。

日本GDP在第二财季环比增长0.2%，是连续第二个季度扩张。复苏缓慢以及政治乱局让资本流出加剧成为可能。

图中很清楚地显示了日元的下行趋势，156.80附近低位形成潜在支撑。如果失守，那么有可能走向160。

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EBC环球焦点|鲍威尔发言谨慎 欧元信心不振

周五（11月15日）欧元站稳脚跟，不过即将录得7个月内最差单周表现。该货币触及1年新低，市场猜测有机会跌至和美元平价。

一些分析师认为，上述情况取决于关税具体程度。美国削减个人所得税会刺激通胀，限制美联储降息空间，使得美元比欧元更具吸引力。

美联储主席鲍威尔周四称，考虑到经济增长平稳、劳动市场稳健以及通胀粘滞，央行不需要急着宽松。

第三季度欧元区GDP环比增长0.4%，快于预期。德国执政联盟分崩离析，为下一任政府增加支出刺激经济进行铺垫。

弱欧元对于挣扎于对华出口疲软的德国是好事。由于特朗普承诺会对所有美国进口商品征收10-20%关税，情况可能变得更糟。

DBRS晨星预测，汽车和化学品是两个最容易受到关税打击的领域，并且两者都是德国工业的支柱。

欧元在1.0500点位附近筑底，相对强弱指标表明反弹还有延伸空间。第一阻力位在1.0600，即在4月中旬触及的低点。

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EBC环球焦点|美国产量预测上调 油价略微下跌

周四（11月14日）在全球产量上升和需求下降的预期作用下，油价早盘略微下跌，强美元也对价格形成抑制。

美国能源信息署把今年美国原油产量预测从每日1322万桶上调至1323万桶，全球产量预测从每日1.025亿桶上调至1.026亿桶

在上述调整之前，OPEC已经把全球需求增长预测从每日193万桶下调至182万桶，理由是亚洲需求疲软。

在周三的通话中，俄罗斯总统普京和沙特王储萨勒曼强调了OPEC+内部继续加强协作的重要性。

以色列军队在加沙又击毙大约22个巴勒斯坦人，其在北部Beit Hanoun城镇的行动深化，迫使大多数还在的居民离开。

美元上升至接近7周高位，去通胀进程在近几个月出现停滞。10月美国消费者物价指数符合预期，租金等住宅成本继续走高。

布伦特原油看起来会再一次触碰70美元左右的稳固支撑位。如果该位置再次守住，那么三重底形态表明后续会有反弹超越50日移动均线。

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EBC环球焦点|美国大选扭转风向 黄金乐观情绪骤降

周三（11月13日）黄金处于2个月低位附近，围绕特朗普第二个任期带动经济增长的乐观情绪使得美元居高不下。

自从美联储几个月前开启降息周期到现在，考虑到白宫即将推行一系列通胀性政策，10年美国国债收益率不降反升。

交易员在大选结果出炉后削减了明年美联储降息的预期，预计2025年5月之前利率会保持在4%上方。

全球最大黄金ETF上周出现逾2年来最大单周流出，表明交易者选择了获利了结。在本月早些时候刷新历史新高后，黄金已经回吐180美元左右。

原本认为特朗普和贺锦丽势均力敌，因此上个月市场大量购入黄金避险，结果共和党人横扫了全部摇摆州。

消息人士透露，上周四特朗普在胜利后首次和普京通电话，要求不要升级在乌克兰的军事冲突。

黄金没有多少阻碍就跌破了50日移动均线，看上去低迷的趋势不会就此结束。头肩顶形态暗示价格走向2550美元可能无法避免。

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EBC环球焦点|石破茂稳固相位 日元逃过一劫

周二（11月12日）日元企稳，石破茂经投票后仍然担任首相职位。他所在党派的执政联盟上个月在众议院丢失了多数席位。

一些日本官员担忧，特朗普可能会再次对日本动手。他的政策对于在美国市场占有相当份额的日本汽车制造商应该影响颇大。

大多数这类企业都在墨西哥建立大量工厂，并且从那里出口美国。特朗普宣布，所有在墨西哥制造车辆都要征收200%关税。

路透调查显示，略微超过一半的受访企业在下个财年会加薪至少3%，这被视为日本央行渐进加息的必要条件。

尽管如此，他们仍然认为石破茂希望在5年内涨薪40%的希望不切实际。美日贸易关系不确定性和经济陷入麻烦的迹象会加剧担忧。

数据显示，10月日本服务业信心恶化，企业破产数量上升，使得稳健需求推动日本通胀持续满足2%目标的观点受到挑战。

美元兑日元运行在200日移动均线上方，预示着反弹还有一定空间。需要先突破160灌关口，才有机会打破1986年的历史峰值。

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EBC环球焦点|美联储降息 黄金扳回一城

周五（11月8日）上个交易日美元回撤促使黄金反弹，现在行情比较平静。美联储本月如预期降息25个基点。

决策者已经开始评估特朗普上台后更加复杂的经济格局，同时他们认为近期内货币政策不会受其影响。

目前通胀和利率都在以可控的方式逐步下行。伦敦交易所数据显示，交易员目前认为12月美联储还会降息25个基点。

世界黄金协会周四表示，在北美和亚洲的带动下，黄金ETF在10月实现连续半年流入，年内累计流入首次转正。

官方统计显示，上个月中国央行连续第6个月没有增持黄金。黄金在该行的外汇储备比例仍然低于全球平均水平。

黄金价格今年上涨大约33%，有望创下1979年后最大涨幅。然而特朗普胜选对牛市形成严峻挑战，他的政策被认为是有利于美元。

决策者已经开始评估特朗普上台后更加复杂的经济格局，同时他们认为近期内货币政策不会受其影响。

黄金在2700美元附近徘徊，不过还是稳居50日移动均线之上，因此现在说上行趋势结束还为时尚早。第一个阻力位在2750美元。

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EBC环球焦点|欧元大跌 关税阴影再度弥漫

周四（11月7日）美元在4个月高位附近交投，市场继续消化特朗普的大选胜利。现在焦点重回接下来的几个央行会议，特别是美联储。

10月非农报告不及预期，让人担忧劳动市场中的疲软程度。值得注意，数字受到了近期飓风和波音罢工的影响。

其他主要货币受到打击，特朗普热衷于采取保护主义来改善美国贸易帐。欧洲进一步的经济压力预计会让欧元和欧股继续下行。

俄乌战争以及冲动冲突已经让欧洲心烦意乱，美国大选更是火上浇油。高盛预计欧洲面临更多关税，造成GDP损失0.5%。

周三德国总理舒尔茨宣布解雇财政部长林德纳，执政联盟在数月的政治角力后终于走向终结，增加了3月提前大选的可能性。

林德纳透露，舒尔茨要求结束德国的债务约束。该规定限制了政府支出和财政赤字，对经济增长是潜在的制约。

欧元大幅下跌，200日移动均线失守，预示着趋势出现反转。预计短期内疲态不会改变，支撑位在1.0670。

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